El Gobierno logró colocar US$ 150 millones con un nuevo bono en dólares (AO27) para acercarse al monto necesario de cara a julio, cuando cae un vencimiento de más de US$ 4.000 millones con los bonistas privados. El Ministerio de Economía encabezado por Luis Caputo recibió ofertas por más de US$ 870 millones y gracias a ello pudo "comprimir" el rendimiento, que quedó sobre la par y terminó rindiendo 5,89%.

Incluso este jueves habrá una segunda ronda para colocar un adicional de hasta US$ 100 millones. El objetivo final es conseguir unos US$ 2.000 millones para afrontar los vencimientos de julio.

"Habrá que ver mañana si, a este mismo precio, que está por encima de lo que esperábamos, todavía queda demanda dispuesta a convalidarlo a través de la segunda vuelta. De ser así, es posible que una parte de la demanda esté explicada por inversores extranjeros que, entrando dólares de afuera, apuestan a una compresión del "canje" que está en torno al 3%", dijo Javier 

Bono que vence antes de las elecciones

Este bono vence el 27 de octubre de 2027, paga intereses mensuales y devuelve el capital al final. Tiene todo lo que los inversores locales quisieran para estar tranquilos. De ahí que se supone que puede ser interesante para atraer los dólares del colchón luego de la Ley de Inocencia Fiscal.

Para el economista Federico Machado, este título hay que pensarlo como parte de la estrategia de "traer los dólares del colchón". "Este bono es una excelente oportunidad para que los bancos suscriban y por otro lado ofrezcan mayores rendimientos de plazo fijo en dólares que hoy se ofrecen del 2% al 3% anual", explicó.

Atractivo para el plazo fijo

"El banco cobra el interés del bono y se lo paga al ahorrista (menos un spread). Tiene poco riesgo de capital, ya que amortiza dentro del mandato. Hasta ahora los bancos no tenían un instrumento de este tipo, que pudieran calzar con plazo fijo en dólares pagando mejores rendimientos, ya que los bonos existentes pagan muy poco cupón", advierte.

Para Delphos Investment, en términos relativos, el AO27 aparece como alternativa frente a bonos corporativos de corta duración y bajo rendimiento. En general, las Obligaciones Negociables cortas cotizadas en MEP rinden por debajo del 6%, producto de la fuerte demanda de importadores que buscan cobertura en dólares. "Asimismo, el vencimiento íntegramente dentro del mandato actual reduce la exposición al riesgo de transición política, concentrando el perfil crediticio en el horizonte de la administración vigente", dice.

Dólares del colchón

"En este contexto, el AO27 se enmarca en el objetivo oficial atraer dólares no bancarizados, en complemento con la Ley de Inocencia Fiscal. El instrumento podría permitir a los bancos suscribir y elevar la remuneración de los plazos fijos en dólares, actualmente en torno al 2-3% anual, favoreciendo una demanda sólida en la licitación", apunta Delphos.

Finalmente, su estructura bullet plain vanilla se distingue de la estructura de amortizaciones de los Bonares cortos y se asemeja a la del BPOD7, lo que agrega valor respecto del resto de la deuda del Tesoro.